最近看到两篇好文章，引发了我动笔写本文的念头。其一为巴黎先生的「快餐常餐午餐，談内銀」，其二是Joseph先生的「巴菲特量尺，今與昔(上)」。我自己也一直在购买银行股，但对于银行股没有多少研究。盖因现代银行的业务实在太过复杂，年报厚厚一摞，动辄几百页，实在没有那个耐心去读完。只以最简单的市盈率和市净率为判断标准。写本文的目的也不是去研究，因为没有资格，只是把最基础的数据整理一下，作最基本的记录。
截至本文动笔时（2018年02月17日），A股共有25家银行股。
大型商行
|
股份制商行
|
城商行
| |
1
|
工商银行
|
浦发银行
|
无锡银行
|
2
|
农业银行
|
华夏银行
|
江苏银行
|
3
|
中国银行
|
民生银行
|
杭州银行
|
4
|
建设银行
|
招商银行
|
南京银行
|
5
|
交通银行
|
兴业银行
|
常熟银行
|
6
|
光大银行
|
北京银行
| |
7
|
中信银行
|
上海银行
| |
8
|
平安银行
|
贵阳银行
| |
9
|
吴江银行
| ||
10
|
宁波银行
| ||
11
|
江阴银行
| ||
12
|
张家港行
|
其中，上市满5年的有16家，过去5年其ROE整理如下：
%
|
扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率
|
排序
| |||||
2013
|
2014
|
2015
|
2016
|
2017Q3
|
5年算数平均
| ||
兴业银行
|
22.27
|
21.00
|
18.63
|
16.80
|
12.43
|
18.23
|
1
|
宁波银行
|
20.43
|
19.51
|
17.58
|
17.75
|
14.14
|
17.88
|
2
|
招商银行
|
22.94
|
19.10
|
16.90
|
16.02
|
13.99
|
17.79
|
3
|
浦发银行
|
21.25
|
20.85
|
18.43
|
15.90
|
10.67
|
17.42
|
4
|
民生银行
|
23.17
|
20.39
|
16.89
|
15.15
|
11.28
|
17.38
|
5
|
建设银行
|
21.09
|
19.61
|
17.12
|
15.29
|
12.31
|
17.08
|
6
|
工商银行
|
21.83
|
19.86
|
16.93
|
15.11
|
11.24
|
16.99
|
7
|
农业银行
|
20.80
|
19.60
|
17.13
|
15.19
|
11.75
|
16.89
|
8
|
南京银行
|
17.49
|
18.94
|
17.54
|
16.25
|
11.61
|
16.37
|
9
|
华夏银行
|
19.27
|
19.24
|
17.01
|
15.68
|
9.03
|
16.05
|
10
|
光大银行
|
21.48
|
17.36
|
15.50
|
13.80
|
9.71
|
15.57
|
11
|
北京银行
|
18.00
|
16.28
|
15.05
|
14.94
|
10.54
|
14.96
|
12
|
中国银行
|
18.04
|
17.28
|
14.53
|
12.58
|
10.06
|
14.50
|
13
|
中信银行
|
18.36
|
16.76
|
14.46
|
12.57
|
8.96
|
14.22
|
14
|
平安银行
|
16.50
|
16.38
|
14.96
|
13.18
|
9.11
|
14.03
|
15
|
交通银行
|
15.42
|
14.72
|
13.37
|
12.11
|
8.45
|
12.81
|
16
|
表一：2013-2017年扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率
- 2017年年报未出，采用2017年第三季度数据，数据来源Windin
- 浦发银行和中国银行年报未提供「 扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率」指标，采用年报提供的「加权平均净资产收益率」
- 除招商银行外，其他15家银行皆已发行优先股。在计算「 扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率」指标时，如农业银行，浦发银行等在年报中备注已考虑相应优先股股息，而工商银行等行未备注。为统一口径，一律采用各行年报披露数据，不做更改。
接下来，要记录的是市净率和市盈率，牵扯到市价这一数据。其中有9家银行发行H股，我以2018年02月15日的收盘价为准，将港股港元计价转换为人民币计价。如下表二：
2018/2/15
|
A股（RMB）
|
港股（HKD）
|
港股 转(RMB)
|
光大银行
|
4.32
|
4.03
|
3.27
|
农业银行
|
4.16
|
4.37
|
3.54
|
中国银行
|
4.28
|
4.40
|
3.57
|
中信银行
|
6.74
|
5.82
|
4.72
|
交通银行
|
6.55
|
6.27
|
5.08
|
工商银行
|
6.88
|
6.99
|
5.67
|
民生银行
|
8.42
|
8.26
|
6.07
|
建设银行
|
7.43
|
8.48
|
6.88
|
招商银行
|
31.37
|
34.40
|
27.89
|
华夏银行
|
9.29
| ||
兴业银行
|
17.72
| ||
浦发银行
|
12.46
| ||
北京银行
|
7.32
| ||
平安银行
|
12.00
| ||
南京银行
|
9.01
| ||
宁波银行
|
19.91
|
表二：银行股AH股价换算
将换算数据代入，计算出市净率和市盈率，并将其相乘，如下表三：
RMB，%
|
市价
|
每股盈利（TTM）
|
每股净资产（17Q3）
|
市盈率（TTM）
|
市净率(LF)
|
PB*PE
|
排序
|
民生银行
|
6.07
|
1.34
|
9.89
|
4.53
|
0.61
|
2.78
|
1
|
光大银行
|
3.27
|
0.6
|
5.22
|
5.45
|
0.63
|
3.41
|
2
|
交通银行
|
5.08
|
0.93
|
8.06
|
5.46
|
0.63
|
3.44
|
3
|
中信银行
|
4.72
|
0.87
|
7.38
|
5.43
|
0.64
|
3.47
|
4
|
中国银行
|
3.57
|
0.6
|
4.69
|
5.95
|
0.76
|
4.53
|
5
|
华夏银行
|
9.29
|
1.5
|
11.16
|
6.19
|
0.83
|
5.16
|
6
|
农业银行
|
3.54
|
0.58
|
4.08
|
6.10
|
0.87
|
5.30
|
7
|
兴业银行
|
17.72
|
2.76
|
18.41
|
6.42
|
0.96
|
6.18
|
8
|
浦发银行
|
12.46
|
1.85
|
13.2
|
6.74
|
0.94
|
6.36
|
9
|
建设银行
|
6.88
|
0.96
|
7.69
|
7.17
|
0.89
|
6.41
|
10
|
工商银行
|
5.67
|
0.8
|
5.62
|
7.09
|
1.01
|
7.15
|
11
|
北京银行
|
7.32
|
0.87
|
7.37
|
8.41
|
0.99
|
8.36
|
12
|
平安银行
|
12
|
1.34
|
11.54
|
8.96
|
1.04
|
9.31
|
13
|
南京银行
|
9.01
|
1.14
|
6.63
|
7.90
|
1.36
|
10.74
|
14
|
招商银行
|
27.89
|
2.78
|
17.37
|
10.03
|
1.61
|
16.11
|
15
|
宁波银行
|
19.91
|
1.84
|
9.69
|
10.82
|
2.05
|
22.23
|
16
|
表三：PE*PB排序
将表一和表三的排序相加，如下表四：
5年算数平均ROE排序
|
PB*PE排序
|
相加之和
| |
民生银行
|
5
|
1
|
6
|
兴业银行
|
1
|
8
|
9
|
光大银行
|
11
|
2
|
13
|
浦发银行
|
4
|
9
|
13
|
农业银行
|
8
|
7
|
15
|
华夏银行
|
10
|
6
|
16
|
建设银行
|
6
|
10
|
16
|
中信银行
|
14
|
4
|
18
|
中国银行
|
13
|
5
|
18
|
工商银行
|
7
|
11
|
18
|
招商银行
|
3
|
15
|
18
|
宁波银行
|
2
|
16
|
18
|
交通银行
|
16
|
3
|
19
|
南京银行
|
9
|
14
|
23
|
北京银行
|
12
|
12
|
24
|
平安银行
|
15
|
13
|
28
|
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