跳至主要内容

《财报这么有趣》札记

财报这么有趣
钟朝宏/机械工业出版社/2014年
ISBN:9787111450436

财报核心指标 

1.净资产收益率(ROE)=净收益/净资产

计算的三种口径:其中“加权平均净资产收益率 “最为合适
ROE应该比CPI高,更详细的判断标准有两个:
    1)国资委《企业绩效评价标准值》。2018年度网上能找到,2019年度未找到。
         详细表见下图,平均值为5.6%,优秀之为11.7。超出想象的低。

    2)工商联《上市公司财务指数指标》。这个已经不更新了,只到2013年。
    3)2019年上市公司ROE中位数是多少没找到,只找到一个2017年的是7.78%。

2.市盈率(PE)

指数市盈率可以用来判断市场的冷热。最好使用等权平均市盈率。
乌龟量化的数据显示,2020年2月12日,中证全指的等权PE为39.77,盈余回报率为2.51%。和余额宝大体相等。

行业市盈率
    1)中证指数行业市盈率
    2)国证行业市盈率(原 巨潮指数行业市盈率)
    3)申万行业市盈率(数据没找到)

“市梦率”
    1)预测市盈率
    2)动态市盈率
    3)成长性比率(PEG)
***相关阅读:深圳证券交易所综合研究所市场研究小组《股市市盈率中外研究比较》

3.市净率(PB)

不易操纵,造假难度更大,波动幅度小。
“托宾Q值”
****相关阅读:《华尔街价值投资》,(美)安德鲁·史密瑟斯,(美)史蒂芬·赖特 著 ; 顾卫红,叶建云译. 海南出版社, 2001年。

市场PB较合理的是在1上下波动。乌龟量化的数据显示,2020年2月12日,等权PB:
    1)中证全指为2.29。沪深300为2。创业板指为6.46
    2)中证银行为0.73。300价值为0.96。红利指数为1.04

兴业证券“估值双周报”最近几年的没找到,猜测是没有了。

 4.ROE&PB&PE 三者关系

1)ROE=PB/PE=(市值/净资产)÷(市值/净利润)=净利润/净资产
2)PB=ROE*PE
3)PE=PB/ROE

5.R(个股回报)=ROE/PB

股价=业绩*估值(戴维斯双杀)
***相关阅读:
  1. 鲁桂华《庄、市净率、A股估值和资源配置效率》,《中央财经大学学报》2011年第03期,92-96页。
  2. 申万风格指数
  3. 《华尔街股市投资经典》, (美)詹姆斯·P.奥肖内西 著 ; 王丹等译,经济科学出版社, 1999。

杜邦分析图

ROE=净利润/期末净资产
= (净收入 / 营业收入) × (营业收入 / 资产) × (资产/ 股东权益)
=利润率 × 资产周转率 × 权益乘数




或 ROE=RNOA+RD


第二种 第三种分解不知道具体怎么应用

杜邦对应着四个财务分析:
    1)盈利性(利润率)
         毛利率/净利率
    2)流动性(资产周转率)
        资产净利率=销售净利率*资产周转率(P155)
    3)安全性(权益乘数)
        资产负债率:分清融资性负债和经营性负债
    4)成长性
        销售增长率

财务四表

1.利润表

营业收入是顶线,净利润是底线
三段论:营业利润、利润总额、净利润
其中营业利润不应该包含投资收益和财务费用(P255)
核心利润=营业收入-营业成本-管理费用-销售费用

2.现金流量表

运营资本=应收项目+存货-应付项目=经营性资产-现金-经营性负债
    1)现金净利比:利润的“含金量”高低,质量高低。
    2)净资产获现率

3.股东权益变动表

股利回报率=股利/股价=利润分配率*净资产收益率*市净率倒数

财务分析基本方法与原则

1.结构/趋势/比率/杠杆

2.假报表模式(P237)

    1)虚增:虚增资产/虚增收入/虚减费用/隐瞒负债
    2)虚减:隐瞒收入/隐瞒资产/虚增费用/夸大负债

评论

此博客中的热门博文

《欧陆风云 4》勃兰登堡战报

开局设置 1.29.3.0 正版 + 11个资料片。无“第三罗马”、“统治吧,不列颠尼亚”、“达摩”、“黄金世纪” 铁人模式,普通难度,历史幸运

『威尼斯崛起』剧情任务攻略

游戏评述 平庸之作,无甚新意。任务模式设计过于粗陋 剧情任务 1.1 欢迎来到威尼斯熟悉 基本控制,然后将船队航行到萨拉。 1.2 给威尼斯的陶器 在萨拉买入40单位陶器,然后运至威尼斯卖出。 1.3 新船 将在威尼斯的新船,加入到你的船队。 1.4 给拉古萨的食物 在雅典和杜拉佐共买入为100单位的谷物与水果,并于拉古萨卖出。 必须在这两个城市购买才算。 1.5 达到「批发商」等级 满足条件后,去威尼斯的参议院「晋升」。 1.6 从威尼斯到罗马的货物 在威尼斯的市政府「任务」界面,接受逹纳尔尼的任务,然后去罗马。 1.7 新的贸易伙伴 取得两个城市的购买许可证。 1.8 叔叔马科和新船队 在威尼斯组建一支新船队,让其担任船长。 1.9 达到「商人」等级 1.10 君士坦丁堡的交易权 购买君士坦丁堡的「交易许可证」。 1.11 迷信 在拉古萨取得建筑许可,建立一个仓库,然后建立一个教堂。 1.12 君士坦丁堡的间谍 携带40门大炮与150名船员,并指定护卫舰后航行至坐标处。然后运至君士坦丁堡。 大炮是船只本身自带,船员在贸易界面「设备」栏招募。 目的地在威尼斯东北方,小地图有小黄点提示。 在君士坦丁堡附近,会有带星号的海盗船,必须与之交战,否则任务进行不下去。 1.13 藏宝图 集齐剩余5片碎片后,找到宝藏。 碎片在小地图上标示为小黄点。 宝箱实际位置在雅典东南方。 1.14 生产 分别在威尼斯建设2个盐田,雅典2个葡萄园。 翻译问题,2笔生意容易引起歧义。 1.15 设立贸易路线 在威尼斯和雅典之间建立一条贸易路线。 1.16 总督代表 在科罗尼和那不勒斯之间寻找可疑船队。 可以在科罗尼左侧海域等待目标船只。 必须俘获最大船只,不能击沉。 1.17 达到「大商人」等级 1.18 从锡拉库萨来的葡萄酒 从锡拉库萨运80单位葡萄酒到威尼斯出售。 2.1 来自东方的危险 达到「议员」等级。 2.2 代理任务之一 两支间谍船队从拉古萨出发,在到达热那亚之前,拦截到它。 是前后两支船队 间谍船队一旦到达热那亚,任务就会失败 任务前一定要多存档 2.3 制成品 分别建造4座打铁场、2座锯木厂、4座铸造厂。 2.4 代理任务之二 一支海盗船队从热那亚出发来攻击威尼斯,将其阻止。 这个任务我反复

『動物農場』功德無量

题名     动物农场 作者     乔治·奥威尔 译者     荣如德 出版     上海译文出版社 2007 ISBN     978-7-5327-4185-4/I ·2356 简介     很易读但内涵深刻的反乌托邦书籍 评星     ★★★★★ 前几日在豆瓣的一个帖子中看到一个18岁的“90后”说自己在看《动物农场》并且十分喜欢,不禁发出“后生可畏”,“廉颇老矣”的感叹。说来惭愧,尽管《动物农场》是一本很薄的小书,但我这个号称喜欢看书的人却是在大学毕业后才读到的。“反乌托邦三书”亦是在看完这本小书后才慢慢接触到的。毫不夸张的说,《动物农场》可以算作是我的政治启蒙书了。是它让我对我生活的这个社会所发生的一些“事情”产生了兴趣,也是它使我拥有了另一双“眼睛”去观察这些“事情”背后的实质。 之所以说它“功德无量”,除了它开启了我的思想这一个人原因外。最重要的是乔治·奥威尔使用了“童话”这一体裁去讽刺了真实的政治事实。使原本恐怖的内容,得以稍显幽默,从而得以使更多人阅读,包括像我这种原本对政治不感兴趣的人。书的内容再好但受众太少,也就“藏在深闺人未识”,未免太过可惜了。 同样都是乔治·奥威尔所写,《一九八四》我已经读了快两个月了,才读了一半多点。不是写的不好。而是我实在不能接受文中描写的那残忍、荒谬而又显的无比真实的内容。每每拿起书来,翻个两三页就因此而不得不中断。尽管它在众人评价中要比《动物农场》高,但我读起来真是无比纠结。而《动物农场》我读的很快,印象中一两个小时就读完了。并且在阅读的过程中,我时不时会被文中动物们的行为言语所逗笑,连其中的“大反派”——猪也是那么有趣。但笑后又不免陷入沉思,童话里的人、物、事你皆能在现实中找到相关映射。原来《圣经》上说“阳光之下无新事”是真的。现实与童话原来是这么的相似,我想这才是文学经典的魅力所在。 说实话《动物农场》这本书小学生都能读,懂不懂当然另说。我没有那么大的野心。但是我希望终有一天,不说大学生,就是绝大部分的高中生甚至初中生,也读过这本小书。我想到那时,网上的“愤青”、“毛左”与现实中的“犬儒”就不会那么多了;我们这个国家,离不做奴才的社会就真的不远了;过去才不久的那段“黑暗历史”也才真的不会重演了……